早安，朋友们。今天的财经头条像两道门同时打开：一道在国内，存量房贷利率下调的细则落地；一道在海外，美国二季度GDP意外上修至2.8%。资金像潮水，一道门开闸，一道门关闸，谁先挤进去，谁就拿到下半年的超额收益。我们拆成三条主线，把“政策语言”翻译成“仓位动作”。

主线一：存量房贷利率“批量下调”细则落地，银行让利规模或超2000亿

昨夜，多家股份行收到监管口头指导：

自2025年9月1日起，对2023年8月前发放的存量房贷，统一批量下调30—50BP，无需客户申请。

存量房贷

拆解三点：

  1. 让利规模：按38万亿存量房贷余额测算，30BP对应银行利息收入每年减少约1140亿；50BP则接近1900亿，相当于银行业2023年净利润的7%—12%。
  2. 现金流重分配：以100万贷款、30年期为例，利率下调50BP，月供减少约300元，直接释放居民可支配收入约3600亿/年，相当于0.3个点的社零弹性。
  3. 银行对冲：净息差再被压缩，股份行可能同步下调存款利率10—15BP，大额存单、结构性存款收益继续下行。

操作提示：

  • 居民端：提前还贷意愿将阶段性降温，手握闲置现金可优先偿还信用贷、消费贷等高息负债；
  • 股市端：银行板块短期承压，但“股息率—无风险利率”利差仍具吸引力，逢低关注招行、平安这类零售贷款占比高、负债成本弹性大的标的；
  • 消费端：提前布局“可选消费”赔率，汽车、家电、旅游等利率敏感行业，Q4或迎来估值与业绩的双击。

主线二：美国GDP上修 + 核心PCE降温，美联储9月降息概率飙至95%

美国商务部凌晨公布：

二季度实际GDP环比折年率由初值2.4%上修至2.8%，
核心PCE物价指数则从3.7%下调至3.5%。

含义解析：

  • “不着陆”叙事被数据证伪，经济韧性≠通胀粘性；
  • 9月降息50BP的概率在掉期市场已计价95%；
  • 美元指数跌破104，10年期美债收益率降至4.15%，为3月以来新低。

全球资产影响：

  • 人民币汇率：离岸CNH一度升破7.23，短期仍有7.20—7.25区间震荡空间，出口企业可逢高锁汇；
  • 外资回流：北向资金今日净流入超百亿，白马股、新能源龙头成为加仓首选，宁德时代、立讯精密获深股通单笔净买额均超10亿；
  • 黄金：实际利率回落，伦敦金现站上2400美元/盎司，但2400—2450区间历史套牢盘沉重，追高需谨慎。

主线三：证监会“科创板八条”满月，首批再融资“储架发行”闪电落地

昨日晚间：

中微公司公告拟采用“储架发行”方式定增募资130亿元，从受理到注册仅用时5个工作日，刷新科创板纪录。

背后信号：

  1. 监管转向：从“严入口”转向“活存量”，科创板再融资效率首次比肩港股18A；
  2. 产业闭环加速：产业资本“融资—扩产—并购”闭环打通，半导体、生物医药、高端装备有望复制2019—2021年的资本开支扩张周期。

交易线索：

  • 短线：关注“定增折价”套利机会，发行价不低于市价80%，且锁定期仅6个月，资金博弈空间明确；
  • 长线：半导体设备、先进封装、创新药CXO等重资产行业，ROE有望因杠杆提升而系统性上修，估值中枢或抬升20%—30%。

🧾 一句话总结：

当中国打开“居民资产负债表修复”的闸门，美国关上“高利率”的大门，全球资金正在两条走廊里重新排队。
谁先看清走廊尽头的风景，谁就提前锁定了下半年的超额收益。

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