美联储加息周期或已结束：全球资产配置风向正悄然转变

2025年7月2日，美联储如市场预期连续第三次维持基准利率在5.50%–5.75%区间不变，并在会后声明中首次删除“必要时将进一步加息”的措辞。多家机构解读为：美联储加息周期正式宣告结束。

这一转折标志着全球货币政策风向的重大变化，也将深刻影响未来一年乃至数年的全球资产配置逻辑。

资产配置

加息结束的信号越来越明确

在2022–2024年连续加息之后，2025年，美联储的货币政策态度开始发生实质性转变：

  • 通胀压力减弱：美国6月CPI同比仅上涨2.3%，核心通胀也稳定在2.5%左右；
  • 劳动力市场降温：新增非农就业放缓至月均16万人，失业率微升至4.1%；
  • 金融风险抬头：中小银行信贷紧缩、商业地产估值下滑、企业债违约率上升；
  • 政治周期影响：2025年为美国大选前夕，政策保持稳定成为优先考量。

美联储主席鲍威尔在最新记者会上表示：“我们正逐步转向更平衡的政策评估阶段。”

全球资金流向变化显现

1. 美债吸引力下降

  • 10年期美债收益率自高点回落至3.75%；
  • 外资机构开始减持中长期美债，尤其是亚洲央行；
  • 市场担忧长期财政赤字对债券稳定构成威胁。

2. 黄金与贵金属再获追捧

  • 现货黄金站稳每盎司2,560美元，创历史新高；
  • 全球ETF持仓持续增加，央行购金需求依旧强劲；
  • 白银、铂金等贵金属同步上涨，成为避险资产代表。

3. 新兴市场再获资本青睐

  • 资金重新流入印度、印尼、巴西、越南等高增长市场；
  • 本币汇率回升，债市利差优势吸引长期投资者；
  • 新兴市场央行开始进入降息周期，支持股债双牛局面。

4. 美股科技板块回暖

  • 受益于利率见顶，纳斯达克指数年内涨幅已超18%；
  • AI、云计算、生物科技成为重点配置对象；
  • 市场风险偏好回升，IPO市场活跃度回升。

美元未来走势趋弱？

2025年以来，美元指数（DXY）震荡走低，目前维持在97–98区间，较去年高点回调约9%。背后原因包括：

  • 美债吸引力下降，全球央行减持趋势明显；
  • 去美元化背景下，人民币、欧元、黄金等占比提升；
  • 美国内部财政赤字和债务上限问题拖累美元信用。

分析人士认为：美元已告别强周期阶段，未来更可能维持温和震荡或小幅贬值趋势，尤其在非美资产吸引力上升背景下。

资产配置建议：哪些方向值得关注？

类型配置建议
长期投资者增配黄金、白银、新兴市场债券、科技龙头
风险对冲者保持多元货币配置，减少对单一美元依赖
短期操作型资金关注美股科技股轮动机会、亚洲股市反弹机会
央行与主权基金增持实物黄金、人民币资产以提升储备安全性
ESG资金投向新兴市场的绿色债券和可再生能源项目

全球金融秩序正走向分化与再平衡

这一轮美联储加息的终结，不仅是政策的自然阶段性转折，更标志着单一货币驱动的全球资本流向格局正在瓦解：

  • 美国不再是唯一的“利差天堂”；
  • 新兴市场的稳健增长和本币独立性增强；
  • 去美元化与货币多元化加速，黄金与本币资产将长期受益；
  • 金融风险分布更加均匀，全球投资者需重新构建跨区域资产分布策略。

小结

美联储加息周期的终结，是2025年全球金融市场的重大转折点。利率见顶意味着美元资产吸引力减弱，黄金、新兴市场资产重新受到关注。

投资者正站在一个“周期交替期”的十字路口：过去三年以美元为核心的高收益局面或将终结，一个更加多元、更注重抗风险能力的全球资产配置新时代正在开启。