本周（截至2025年8月18日）全球宏观叙事围绕三条主线：其一，美国联储主席鲍威尔将于杰克逊霍尔年会上阐述政策取向，市场广泛押注9月起步的降息路径，但通胀黏性与关税冲击令宽松节奏存在变数；其二，欧洲央行维持利率不变，通胀趋近中期目标但增长动能偏弱，“更久更高”与“年内再降一次”的分歧并存；其三，中国7月工业与消费增速回落、内需修复承压，政策呵护与结构转型并行。受此影响，全球股市短线偏强、美元震荡回落，油价承压、金价企稳。对A股港股、欧美股指、债券与商品的策略层面，建议聚焦“降息交易”的持续性、盈利质量与现金流、以及跨资产对冲。