头条速览

  1. 外资机构加速入场布局A股。 高盛 Prime Brokerage 数据显示，全球对冲基金正以6月底以来的最快速度买入中国股票。Wind 数据显示，截至今年8月21日，外资机构持有 A 股市值约 2.5 万亿元，相比 2024 年末的 2.31 万亿元增长 8%，占 A 股总流通市值的 2.72%。此外，截至 8 月 21 日，A 股市场已有 920 家公司披露 2025 年中报，其中有 261 家公司的前十大流通股股东名单里出现合格境外机构投资者（QFII），合计持股市值约 301.40 亿元。高盛、瑞银、摩根士丹利等外资机构最新研报认为，A 股市场情绪显著回暖、中期展望向好。
  2. 7 月全社会用电量历史性突破万亿千瓦时大关（全球首次）。 国家能源局发布：7 月全社会用电量达 1.02 万亿千瓦时，同比增长 8.6%。新能源占比显著提升，风电、太阳能、生物质发电量快速增加，占比接近总量的 1/4。
  3. 欧盟与美国发表联合声明，公布 7 月达成的新贸易协议细节。 美国将对汽车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收 15% 关税。欧盟承诺取消对美国产工业品关税，并为美国海产品和农产品提供优惠市场准入。欧盟还计划到 2028 年前采购 7500 亿美元的美国液化天然气、石油和核能产品，另采购 400 亿美元的美国人工智能芯片。

上市公司重要公告

宏观与政策

  1. 据《21 世纪经济报道》，规模高达 5000 亿元的新型政策性金融工具将出，重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等，国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等政策性银行参与其中。
  2. 国务院原则同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》，强调要开展首创性、集成式探索，推动生物医药全产业链集成创新发展。
  3. 国家外汇局决定，在上海、北京、天津、河北、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖北、广东、四川、宁波、厦门、青岛、深圳等 16 省市开展绿色外债业务试点，鼓励非金融企业将跨境融资资金用于绿色或低碳转型项目。
  4. 《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》8 月 21 日起生效，标志着海南自贸港跨境资管试点正式启动。

A股与港股

  1. 周四 A 股冲高回落，小盘股调整幅度较大，热门题材全线下挫。收盘：上证指数涨 0.13% 报 3771.1 点，深证成指跌 0.06%，创业板指跌 0.47%，市场成交额 2.46 万亿元。板块方面，稳定币、网络安全、操作系统概念涨幅居前，液冷、CPO、电路板概念领跌。
  2. 港股：恒生指数跌 0.24% 报 25104.61 点，恒生科技指数跌 0.77%，恒生中国企业指数跌 0.43%，大市成交 2394.87 亿港元。南向资金净买入 74.61 亿港元，腾讯控股、美团、小米集团分别获净买入 18.71 亿港元、13.91 亿港元、12.74 亿港元。
  3. 有市场人士建议延长交易时间，港交所行政总裁陈翊庭的回答被部分市场人士误解为“港交所在研究 24 小时交易机制”。陈翊庭表示，对相关建议持开放态度，但延长交易时间对市场整体影响很大、挑战不小，需审慎并征求各方意见。
  4. 高盛最新研报：中国股市当前涨势主要由散户资金推动，但仍有大量“存量资金”未入市。中小盘股具备显著上涨空间，中证1000和中证500等中小盘指数值得关注。
  5. 半年报披露进行中：社保基金与公募基金的持仓引人关注。截至 8 月 21 日，二者连续两个季度共同持有的个股为 98 只，集中于医药生物、化工等高成长领域。上述 98 只个股截至二季度末的流通 A 股市值较一季度末整体增长 3.64%。
  6. 现金分红成焦点。Wind 数据显示，截至 8 月 21 日，A 股上市公司中共有 171 家（含 13 家已落地实施）披露 2025 年半年度分红预案，涉及非银金融、医药生物、计算机、汽车、教育、通信等行业，拟总派发 1245.84 亿元。
  7. 韩国投资者加码中国资产：中国市场已成为韩国第二大海外投资目的地。截至 8 月 20 日，年内投资于中国香港股市的累计交易额超 58 亿美元，仅次于美国市场。年内韩国基金对中国股票净买入约 4.99 亿美元，此前 3 年累计为净卖出 9.85 亿美元。重点关注电动汽车、电池、人工智能、科技等高成长龙头。
  8. 减持公告增多：据不完全统计，8 月 18—20 日间，沪深两市发布超过 70 条减持相关公告，其中不乏控股股东、实控人、董事高管等拟减持。
  9. 快手：二季度总收入同比增 13.1% 至 350 亿元；经调整净利润 56 亿元，净利率 16%，创单季历史新高。“可灵 AI”收入超 2.5 亿元，全年收入预计较年初目标翻倍。电商 GMV、DAU 均创历史新高；将派发特别股息每股 0.46 港元，合计约 20 亿港元。
  10. 哔哩哔哩：二季度营收同比增 20% 至 73.4 亿元；调整后净利润 5.6 亿元，持续盈利。毛利率 36.5%，连续 12 个季度提升。增长主要由广告及游戏驱动，分别同比增长 20% 与 60%。
  11. 名创优品：二季度营收 49.66 亿元，同比增 23.1%；经调整经营利润 8.52 亿元，同比增 8.5%，经调整经营利润率 17.2%，均超过公司指引。
  12. 阿里巴巴：将分拆斑马智行并在港交所主板独立上市。阿里巴巴目前持有斑马智行约 44.72% 股份，分拆完成后将继续持有超过 30%。

产业与民生

  1. 猪肉保供稳价：据国家发改委监测，近日全国平均猪粮比价跌至 6∶1 以下，进入三级预警区间。国家发改委将会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储。华储网公告：8 月 25 日中央储备冻猪肉收储1 万吨。
  2. 金融监管总局正在研究制定《关于提升健康保险服务保障水平的指导意见》，拟从供需适配、经营能力、监管强化、发展环境优化等方面提出健康保险下一步发展路径。
  3. 中指研究院：截至 2025 年 8 月，20 家出险房企债务重组、重整获批，化债总规模超 1.2 万亿元。市场深度冲击，房企经营受较大影响，2022 年至今已有 27 家上市房企被动退市，另有几家房企私有化退市。
  4. 油气勘探：中国石化江汉油田红星页岩气田 1650.25 亿立方米页岩气探明储量顺利通过自然资源部审定，标志着我国又一大型页岩气田正式诞生。
  5. 住房支持：成都市出台公积金新政，购买保障性住房使用公积金贷款的，最低首付 15%，最高贷款额度上浮 50%；同时支持又提又贷、代际互助、由租转购以及租房提取。
  6. 2025 年《财富》中国科技 50 强出炉：华为、DeepSeek、宁德时代位居前三；字节跳动、宇树科技、大疆创新、云深处科技、稀宇科技、文远知行等上榜。

科技与AI

  1. DeepSeek-V3.1 正式发布，采用 UE8M0FP8Scale 参数精度。DeepSeek 称，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。本次升级三大亮点：更强的 Agent 能力、混合思考模式、更高思考效率；同时上调了 API 接口调用价格。
  2. 人形机器人规模化：天太机器人与未来机器人、未来数据科技、港仔机器人等共同签署全球首个具身智能人形机器人 10000 台订单，创行业规模之最，率先撞线规模商用。
  3. 智元机器人发布新品 灵犀 X2-W，并启动“智元 A 计划”。董事长兼 CEO 邓泰华表示：预计年底完成 C 轮融资；明年出货量达数万台，希望未来几年内达到每年数十万台规模。
  4. 小鹏汽车董事长及 CEO 何小鹏透露：小鹏人形机器人预计 2026 年下半年量产；支持 L4 的车型也将在 2026 年量产；同时2026 年将在部分区域试点 Robotaxi 运营和服务。
  5. 谷歌宣布：其搜索引擎 AI 模式将面向全球开放，覆盖 180 个国家和地区；AI 模式现已加入分享链接功能，后续将增加智能代理功能。
  6. Meta证实：已暂停其新成立的人工智能部门招聘，结束在 AI 研究员和工程师领域的一轮高价挖人热潮。
  7. 百事消息人士称：自 9 月 7 日起，碳酸汽水浓缩液价格提高 10%；销售给分销商的罐装和瓶装汽水价格也将根据品牌上涨 3%—5%。

国际与宏观数据

  1. 美国：总统特朗普称其目前计划与执法部门和军队一起出动，在华盛顿特区街头巡逻。此前宣布向华盛顿特区部署首批 800 名国民警卫队员、由联邦政府接管华盛顿警察局等举措，以应对暴力犯罪与流浪人员问题。
  2. 特朗普炮轰可再生能源为“世纪骗局”，称即使部分地区电力需求已显著超过供给，其政府也不会再批准新的风电或光伏项目，并将美国电价上涨归咎于可再生能源。
  3. 特朗普签署行政命令，设立政府首席设计官新职位，并任命 Airbnb 联合创始人乔·杰比亚担任。其将通过设在白宫的国家设计工作室主导政府表格与流程的重新设计。
  4. 美国 8 月 PMI：标普全球制造业 PMI 初值 53.3（2022 年 5 月以来最高，预期 49.5）；服务业 PMI 小幅回落至 55.4，制造业大幅回升推动综合 PMI 升至 55.4（9 个月新高）。
  5. 美国就业：上周初请失业金人数增加 1.1 万人至 23.5 万人，创 6 月以来新高，高于预期 22.5 万人。前一周续请失业金人数升至 197 万人，为 2021 年 11 月以来最高。
  6. 美国楼市：7 月二手房销售折合年率上升 2% 至 401 万套，高于预期 392 万套；二手房价格中位数同比上升 0.2%，创两年来最慢升幅。
  7. 日印投资：日本政府相关人士透露，配合印度总理莫迪访日，正协调将未来 10 年对印度的民间投资目标设为 10 万亿日元（约合人民币 4867 亿元）。
  8. 韩美芯片补贴：韩国总统办公室发言人称，所谓美国政府考虑以芯片补贴换取韩企股份的报道不属实。目前尚无韩企获取美方的芯片补贴，且获得补贴的前提并非转让股份，企业方面也未收到相关通知。
  9. 韩国楼市监管：出台新规遏制外国人投机炒房。韩国国土交通部称，将首尔市及京畿道、仁川市的大部分地区指定为“外国人土地交易许可区”，本月 26 日生效，有效期一年。
  10. 欧元区 8 月 PMI：初值从 49.8 回升至 50.5，为 2022 年 6 月以来首次重返荣枯线上方，高于预期 49.5。德国制造业 PMI 从 46.9 跃升至 49.9（三年来首次逼近荣枯线）；法国制造业 PMI 初值 49.9（31 个月新高）。

海外市场

  1. 美股小幅收跌：道指跌 0.34%，标普 500 跌 0.4%（五连跌），纳指跌 0.34%。沃尔玛跌超 4%，IBM 跌逾 1%；万得美国科技七巨头指数跌 0.43%，特斯拉、脸书跌超 1%。中概股多数上涨：小赢科技涨超 16%，小鹏汽车涨逾 11%。投资者正等待鲍威尔在美联储年会上的讲话。
  2. 欧股收盘涨跌不一：德国 DAX 涨 0.07%，法国 CAC40 跌 0.44%，英国富时 100 涨 0.23%。在杰克逊霍尔年会前市场观望美联储政策，同时欧美贸易协议公布后关税不确定性减少，提振部分市场情绪。
  3. 沃尔玛财报：二季度营收同比增 4.8% 至 1774 亿美元，高于预期；但调整后每股收益 0.68 美元，为 2022 年 5 月以来首次季度盈利不及预期。公司小幅上调全年 EPS 预期至 2.52—2.62 美元。

债券与利率

  1. 股市走弱+资金转松，国债期货多数收涨，30 年期主力合约涨 0.34%；银行间主要利率债收益率多数下行，长券好于短券。信用债方面，万科债多数下跌，银行“二永债”收益率普遍下行。央行开展 2530 亿元逆回购操作，净投放 1243 亿元，主要回购利率普遍回落。
  2. 北京市财政局公告：决定提前偿还部分北京市政府债券，债券简称“20 北京债 09”，期限 20 年，余额 83.2 亿元，票息 3.42%，本次计划提前偿还面值 1.45 亿元。
  3. 日本长端利率攀升：财政扩张与需求疲软双重打压，超长债收益率升至数十年高位。周四，日本新发 10 年期国债收益率一度至 1.61%（2008 年 10 月以来高位）；20 年期至 2.655%（1999 年以来最高）；30 年期至 3.185%，逼近历史高位。
  4. 美债收益率集体上涨：2 年期 3.781%（+4.19bp），3 年期 3.736%（+3.92bp），5 年期 3.841%（+3.49bp），10 年期 4.316%（+2.92bp），30 年期 4.908%（+2.14bp）。市场对美联储政策独立性担忧缓解，加上美欧贸易协定达成提振风险偏好，推动美债收益率上行。

大宗商品

  1. 原油：库存骤降支撑油价上涨，美油主力合约收涨 1.23% 报 63.48 美元/桶；布伦特原油主力合约涨 1.14% 报 67.60 美元/桶。美国原油库存减少 601.4 万桶，远超预期。
  2. 贵金属：COMEX 黄金期货跌 0.15% 报 3383.5 美元/盎司；COMEX 白银期货涨 0.87% 报 38.1 美元/盎司。美欧贸易协定或缓解避险情绪。
  3. 基本金属（LME）：期锌跌 0.72% 报 2767.00 美元/吨；期铅跌 0.58% 报 1970.00 美元/吨；期锡跌 0.52% 报 33475.00 美元/吨；期镍跌 0.45% 报 14940.00 美元/吨；期铜涨 0.14% 报 9734.50 美元/吨。市场关注鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话以获取利率路径线索。

外汇与人民币

  1. 人民币：周四在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.1778，较上一交易日上涨 15 个基点；夜盘收报 7.1802。人民币对美元中间价 7.1287，较上一交易日调升 97 个基点。
  2. 美元指数：纽约尾盘涨 0.41% 报 98.65。非美货币多数下跌：欧元兑美元跌 0.39% 报 1.1606，英镑兑美元跌 0.32% 报 1.3413，澳元兑美元跌 0.20% 报 0.6421；美元兑日元涨 0.73% 报 148.3780，美元兑加元涨 0.25% 报 1.3910，美元兑瑞郎涨 0.57% 报 0.8087；离岸人民币兑美元跌 17 个基点 报 7.1833。

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