宏观政策与市场风向全景解读：中美磋商、政策红利与全球变量

宏观政策与经济风向

中美经贸磋商释放缓和信号

中美经贸磋商在伦敦开了个头，虽然没提关税细节，但就贸易平衡、市场准入的讨论，已让市场嗅到缓和的气息，出口链相关板块迅速上涨。机电设备、纺织服装等出口行业有望受益。

民生政策持续加码，利好内需板块

中办、国办发布民生文件，涉及就业、社保、生育津贴、公积金等重点议题，教育、医疗、消费等领域长期受益。

5 月 CPI 和 PPI 数据也透露出信号：CPI 略有下降但核心 CPI 环比转正，消费复苏预期增强，必需消费品和工业品补库机会值得关注。

金融市场风云再起

A 股港股双强，科技与周期共振

A 股三大指数五连涨，成交额破万亿，沪指接近 3400 点。创新药、稀土永磁、半导体设备、锂电材料等板块领涨，北方稀土、中微公司表现强劲。

港股方面，恒生科技指数大涨，中国稀土一日涨超 60%，科技与资源周期共振推动市场走强。

咖啡赛道激战正酣，新消费加剧内卷

星巴克降价至 23 元起，意图直面瑞幸、蜜雪冰城。下沉市场竞争白热化，瑞幸、库迪或趁机扩张。

银行负债端改革推进，高息揽储退场

长三角严查变相揽储，监管要求年底前清退，银行负债压力减缓，招商银行、平安银行等银行负债端稳定性提升。

国际经贸与产业博弈

美国关税博弈影响新能源车链条

特朗普威胁加征新能源车关税，特斯拉股价应声下跌，马斯克直言“短视”。整车产业链承压，但充电桩、电池回收等细分板块表现更具防御性。

日本限制稀土进口，供应链重构加速

日本限制中国稀土进口，同时与美国设立矿产基金，导致零部件短缺影响汽车生产。中国稀土出口管制倒逼重构，厦门钨业、广晟有色等企业有望受益。

德欧制造业承压，中欧贸易风险升温

德国制造业停滞，英飞凌、保时捷下调盈利预期。欧盟考虑对中国电动汽车加征关税，中欧摩擦升级，资金可能回流白酒、医药等防御性板块。

消费与民生新热点

618 家电销售超预期，消费电子回暖

家电以旧换新销售额破千亿，智能穿戴、扫地机器人等细分类目同比增长 50%，消费电子与家电龙头估值修复可期，立讯精密、海尔智家表现稳健。

生猪价格连跌，农业板块迎布局时点

猪肉价格连续 11 周下跌，同比下降 2.5%，养殖企业承压。农业板块估值偏低，海大集团、圣农发展等具有成本优势的企业有望受关注。

多地加码购房补贴，地产预期修复

多孩家庭购房补贴最高达百万，北京土拍收入达 130 亿元，公积金购房政策酝酿出台。保利发展、招商蛇口等核心城市国企房企有望率先受益。

今日重点关注

• 美联储鲍曼讲话：担任金融监管副主席，或释放 9 月降息信号，影响全球市场走向。
• A 股限售股解禁：本周解禁市值超 460 亿元，特别是 AI 概念股需注意减持风险。

投资策略建议

当前政策红利与结构转型并进，建议关注以下主线：

• 短期主线：科技（半导体 / 稀土）、消费（家电 / 黄金）
• 中长期主线：国产替代（AI 芯片 / 医疗器械）、高股息防御（银行 / 公用事业）

6 月重点变量为美联储政策路径与国内稳增长节奏，需密切跟踪政策落地情况。