美元霸权的新危机：去美元化浪潮加速，金融秩序多极化重塑

美元霸权的新危机：去美元化浪潮加速，金融秩序多极化重塑

2025年6月，国际货币体系出现了剧烈波动的信号：全球多国央行加速多元化储备资产配置，大宗商品交易更多以本币结算进行，“石油美元”体系的根基正在动摇。过去七十年主导国际贸易与金融规则的美元，正面临新一轮战略性挑战。

美元霸权地位建立于“三大支柱”

1. 全球商品定价权：原油、天然气、铜、粮食等核心商品以美元计价；
2. 储备货币与支付体系：超过60%的全球央行外汇储备为美元；
3. 美债市场的深度与流动性：美元资产被视为“世界无风险利率锚”。

而当前三者均在发生结构性松动。

央行抛售美债：美元资产吸引力下降

2025年第一季度数据显示：

• 全球主要非西方经济体（如中国、印度、巴西、土耳其等）合计减持美国国债超850亿美元；
• 日本作为最大持有国，也减仓至2019年以来最低位（约1.03万亿美元）；
• IMF报告称：美元在全球官方储备中的占比降至58.2%，为1999年以来最低。

主要动因包括：

• 美联储维持高利率，债务负担上升；
• 美国政府赤字持续扩大，2025财年预计突破2万亿美元；
• 美债遭遇“流动性边际递减”，信用风险溢价隐现。

本币结算扩张：去美元化从“能源”向“多商品”推进

关键事件：

• 中俄能源合作全面转为人民币与卢布结算，2025年双边贸易中本币占比超92%；
• 中国与沙特首批以人民币结算的石油交易完成，年内规模预计超800亿美元；
• 印度与阿联酋、伊朗、俄罗斯建立“本币支付走廊”，用于原油、煤炭、化肥等商品贸易；
• 巴西宣布将与南非、阿根廷推动“去美元化清算联盟”机制试点。

这种趋势已突破双边贸易范畴，走向区域性协调与制度化安排。

黄金回归：全球央行“非美元储备资产”首选

• 世界黄金协会数据显示，2024年全球央行增持黄金量创历史新高，达1,150吨；
• 2025年Q1，中国、印度、哈萨克斯坦、土耳其央行持续购入黄金；
• 黄金占储备资产比例在新兴市场国家中普遍上升至20%以上。

黄金被视为去美元化背景下的“地缘中性资产”，重新承担储备功能。

新兴清算系统崛起，挑战SWIFT与CHIPS体系

为摆脱美元主导的跨境支付体系，多国积极搭建替代机制：

2025年5月，金砖国家正在推进“统一数字货币清算协议”，计划年底前试点首个多边去美元化交易区块。

欧盟、日本态度微妙：不去美元，但在“去一元化”

尽管美国盟友未公开参与去美元化，但其政策已隐含“去一元化”倾向：

• 欧洲央行持有美元比例逐年下调，转向黄金与人民币资产；
• 日本政府首次发行以人民币计价的“绿色国债”；
• 法国银行开始支持人民币与欧元直接兑换，绕开美元交叉路径；
• 德国支持“能源欧元区”建设，探索与中东、非洲能源交易新模式。

这标志着美元在欧美核心体系内的绝对统治力出现松动。

美国的回应与潜在风险

面对去美元化潮流，美国财政部与美联储采取多重应对：

1. 强化美债信用沟通机制，向外资机构承诺流动性支持；
2. 推进数字美元DCIP（Digital Currency Infrastructure Project）试点，防止数字支付外流；
3. 对“本币结算协定国”采取金融制裁威胁，如对伊朗、委内瑞拉、新兴支付联盟国家实施新限制；
4. 联合G7推动“美元合规引导”机制，限制全球清算对手接入去美元平台。

但这些举措也在反向加剧他国对“美元武器化”的担忧，反而助推“金融主权”意识增强。

全球金融秩序迈向多极化：后美元时代的可能性

尽管短期内美元仍无可替代，但全球金融秩序正发生方向性转变：

彭博社专栏作家分析：“美元将由‘霸权货币’变为‘核心货币之一’，多极秩序正在形成。”

小结

美元地位仍未崩塌，但“唯一全球锚”的神话正在被逐步削弱。随着地缘格局的多元化、金融科技的发展与主权意识的觉醒，去美元化不再是政治口号，而是全球金融架构调整的深层逻辑。

对于投资者、政策制定者与跨国企业而言，理解“美元地位变化的节奏与结构”将是未来十年风险管理与全球布局的核心议题。