一、监管与市场改革动态

市场改革

上市公司论坛多所联动释放改革信号

6月28日至29日，2025上市公司论坛在温州举行。沪深北港四大交易所相关负责人集中发声，释放出多维度改革信号：

  • 上交所副总经理王泊表示，将扎实推进“1+6”改革举措和示范案例落实落地。
  • 深交所副总经理李辉称，正紧锣密鼓谋划并推进创业板改革。
  • 北交所副总经理周箴强调，将守正创新，赋能中小企业高质量发展。
  • 港交所董事总经理徐经纬预计，“A+H”上市趋势在第二季度越发明显，目前有超30家A股企业已递交H股上市申请，另有20余家发布H股上市计划公告。

中日水产品贸易部分恢复

海关总署发布公告称，在日本福岛核污染水排海监测结果未见异常、日本政府承诺保障输华水产品质量的前提下，中方决定有条件恢复日本部分地区水产品进口（包括食用水生动物）。

海康威视回应加拿大关停决定

海康威视强烈反对加拿大政府以“国家安全”为由，命令其加拿大公司在120天内关停的决定。公司认为此举罔顾事实，希望加拿大政府尊重法治、停止对中企歧视行为。
此前，中国驻加拿大使馆发言人也表示强烈不满与坚决反对，呼吁加方停止将经贸问题政治化和泛安全化。

二、政策与宏观经济

积极财政政策加快落地

据《中国证券报》报道，今年以来财政支出力度和进度明显加快，惠民生、促消费、增后劲成为重点投入方向。
下半年财政政策将加快存量政策落地，重点推动：

  • 尽早发行超长期特别国债和地方政府专项债
  • 推动新型政策性金融工具设立
  • 根据经济运行情况，适时加码内需刺激政策

香港定位“内联外通”

香港特区行政长官李家超表示，香港要在全球舞台上找准定位，把握国家和世界机遇，改革创新，以市民利益为依归，开拓新商机和市场。

金融干部担任“副市长”成趋势

晋商银行副行长、董事会秘书李燕斌调任阳泉市副市长。
据不完全统计，近半年已有至少9名金融背景干部履新“金融副市长”职务，体现出地方政府在化解债务风险背景下对专业金融人才的高度重视。

三、资本市场与基金动态

香港股份交收费调整：利好小额交易

自6月30日起，香港市场股份交收费标准调整：

  • 从按成交金额的0.002%提高至0.0042%
  • 取消原先最低2港元、最高100港元的收费限额

此举有助于降低小额交易成本，也便于机构投资者更精确管理大额交易成本。

基金业绩分化明显

  • 上半年创新药、人形机器人、北交所、新消费等板块轮番活跃，相关主题基金表现亮眼，创新药板块基金霸榜。
  • 相较之下，AI主题基金整体表现欠佳，多只基金上半年亏损超过20%。

港股IPO融资火爆

  • 港交所同日接收16家内地企业IPO申请，其中5家已在A股上市（如石头科技、用友网络）。
  • 截至6月底，港股IPO募资总额已超2022-2024年全年水平，达440亿美元，位列全球交易所之首。

A股反弹 结构性机会显现

  • 上周A股震荡上行，上证指数创年内新高，深证成指和创业板指分别上涨3.73%和5.69%。

  • 展望后市，业内人士认为随着中报季来临，结构性机会主导市场，关注重点包括：

    • 中报业绩确定性强板块
    • 安全边际高资产
    • 政策提振下的大消费与创新药

四、投资机构策略观点

中信证券：美联储降息或成市场催化剂

  • 当前估值尚不足以支撑纯流动性行情，但若7月美联储意外降息且中国央行同步宽松，或引燃市场风险偏好。
  • 板块轮动可能从医药、消费向科技、金融转移。

申万宏源：稳定币与军工短期具弹性

  • 申万宏源认为，Q2-Q3市场中枢维持偏高震荡格局。
  • 看好稳定币、国防军工、AI算力产业链的阶段性催化和弹性。
  • 预期新消费、创新药在6月底后可能迎来反弹窗口。