欧洲央行维持利率不变，警示通胀风险仍存

2025年6月13日，欧洲中央银行（ECB）在最新货币政策会议上宣布，维持主要再融资利率在4.25%不变，边际贷款利率为4.50%，存款利率维持在3.75%。这一决定符合市场预期，凸显出央行在通胀风险尚未完全解除的背景下保持政策谨慎的态度。

拉加德：通胀压力依然顽固

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在新闻发布会上强调，尽管通胀年率已从2023年高点大幅回落，但“物价压力依旧顽固，尤其是在服务行业和工资增长方面”。她表示，当前的利率水平已对需求产生了抑制作用，但“政策路径仍依赖于未来数据表现”。

根据欧央行最新预测，2025年欧元区通胀年率预期为2.2%，略高于2%的中期目标。核心通胀（不包括食品和能源）预计为2.5%。

欧元区经济复苏乏力

尽管通胀居高不下，但欧元区经济复苏仍显乏力。第一季度GDP环比仅增长0.1%，德国、法国和意大利等主要经济体仍处在低增长甚至技术性衰退边缘。企业信心疲软，制造业PMI连续8个月低于荣枯线。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）表示：“我们面临一个复杂局面——高通胀与低增长并存，政策决策将更需权衡。”

市场对9月是否降息分歧加剧

欧央行虽未明确未来是否降息，但市场开始对9月降息产生期待。一些分析机构认为，只要核心通胀继续回落，欧洲央行或将在下半年启动逐步宽松。

然而，也有声音警告称，提前降息可能破坏通胀目标。德意志银行首席经济学家Mark Wall表示：“若劳动力成本持续上升，欧洲央行或需将高利率政策延续至2026年。”

根据利率掉期市场数据，目前交易员预计9月降息25个基点的概率约为42%，12月前降息一次或两次的可能性超过60%。

欧元汇率走势反复

利率决议公布后，欧元兑美元一度升至1.087，但随后回吐涨幅，回落至1.080附近。分析人士指出，欧元汇率短期受限于美国与欧洲之间的货币政策差异。

“如果美联储保持高利率，而欧洲央行开始降息，欧元将面临贬值压力。”荷兰国际集团（ING）外汇策略师称。

与此同时，欧洲股市小幅上扬，泛欧斯托克600指数上涨0.4%，债券收益率则出现轻微下行反应。

小结

欧洲央行本月按兵不动，反映出其对当前通胀形势的持续担忧。尽管经济复苏前景疲弱，但决策者在未看到更明确的通胀回落趋势前，不愿轻启宽松周期。接下来的几个季度，核心通胀、工资增长及国际利差动向将成为影响欧洲央行政策的关键变量。

投资者、企业及政策观察者需紧密关注欧洲经济数据与政策信号的变化，以应对不确定性加剧的金融环境。