全球风险资产在“宽松预期”与“通胀反复”两股力量间拉扯。美国杰克逊霍尔年会临近，市场押注美联储年内降息但仍担忧物价韧性；欧洲央行7月维持利率不变、通胀接近目标后选择观望；中国方面，再次强调要扩大内需、稳地产、护民生。资金面上，对冲基金加大美股敞口，黄金在政策不确定性与地缘风险中企稳偏强。本文从宏观、权益、债汇与商品、基金与理财四个维度解读最新进展，并给出投资者可执行的组合思路与风险清单。